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2019年中國環氧乙烷行業開工率、新增產能預測及價格走勢:預計2020年仍有約83萬噸產能投放,開工率大概率出現下滑[圖]

2020年04月16日 13:33:51字號:T|T

    環氧乙烷(EO)是乙烯的下游產品,在石化產業鏈中是非常重要的中間產品。世界上主流的環氧乙烷生產工藝為氧氣直接氧化法,大多數環氧乙烷生產企業為煉化/石化企業,并采用環氧乙烷-乙二醇(EO/EG)聯產裝置。環氧乙烷的主要下游是直接水合生產乙二醇,按照EO當量計算占50%;可作為商品量外售的環氧乙烷最大下游是聚羧酸減水劑單體,占EO總量的26%。

環氧乙烷產業鏈

數據來源:公開資料整理

我國商品環氧乙烷(EO)產業鏈消費結構

數據來源:公開資料整理

    商品環氧乙烷產能增速較高,2020-2021年仍有大量新增產能。智研咨詢發布的《2020-2026年中國環氧乙烷行業市場運行格局及發展戰略研究報告》數據顯示:我國環氧乙烷產能從2009年起迎來大發展,到2019年底,我國環氧乙烷總產能為440.2萬噸,十年間復合增速為19.37%;產量從73萬噸增長至356萬噸,復合增速為17.18%。2019年開工率為76%。預計2020年仍有約83萬噸產能陸續投放,開工率大概率出現下滑。

國內環氧乙烷產能產量

數據來源:公開資料整理

國內環氧乙烷開工率

數據來源:公開資料整理

2020年EO新增產能

企業
產能(萬噸)
投產時間
中科廣東煉化
21
2020Q1
古雷石化
27
2020Q3
中化泉州
20
2020Q4
煙臺萬華
15
2020Q4
總計
83
-

數據來源:公開資料整理

    環氧乙烷與乙烯、乙二醇價格聯動性較高。乙烯作為EO的直接原料,對EO的價格影響較大,從近幾年的歷史價格來看,兩者基本呈同向波動。EO作為生產乙二醇的中間體,國內采用EO/EG聯產的企業都可在兩者之間進行轉產,當乙二醇利潤低迷時,企業會轉產EO來平衡收益,從而導致EO供給量上升、價格下降。

EO價格與乙烯聯動

數據來源:公開資料整理

EO價格與乙二醇聯動

數據來源:公開資料整理

    過去我國乙烯產能主要集中于中石油、中石化等國企,國內長期存在供給缺口,近年來國內民營大煉化蓬勃發展,疊加以煤制烯烴為代表的新型煤化工受政策支持在國內多點開花,乙烯的供給缺口正在被迅速填補。

我國乙烯新增產能速度加快

數據來源:公開資料整理

    煤頭工藝沖擊乙二醇價格,EG轉產也將影響EO行情。2018年以來,我國大量煤制乙二醇項目上馬,隨著煤頭工藝的日趨成熟,煤頭工藝對于乙二醇的市場沖擊愈發明顯。預計2020-2021年國內一共將至少有415萬噸乙二醇產能投產,其中乙烯氧化法(包括MTO路線)為120萬噸,其余均為煤基合成氣路線。預計到2020年底,國內乙二醇總產能將突破1400萬噸,自給率逐年提升的同時,也對乙二醇價格形成長期壓力。對于乙烯氧化工藝的乙二醇裝置來說,當乙二醇價格低迷時可轉產EO來平滑利潤,因此乙二醇供給過剩的壓力同樣會影響到EO的定價。

國內乙二醇自給率將逐年提升

數據來源:公開資料整理

2020-2021年乙二醇新增產能

企業
工藝
產能(萬噸)
投產時間
內蒙古榮信化工
合成氣
24
2020年Q1
鶴壁寶馬科技
合成氣
5
2020年Q2
榆林神華能源
合成氣
40
2020年Q2
三寧化工
合成氣
30
2020年Q2
吉林康乃爾化工
合成氣
20
2020年Q2
河北辛集化工
合成氣
6
2020年Q3
中科廣東煉化
乙烯氧化
40
2020年Q3
新疆某集團
合成氣
60
2020年Q4
中化泉州
乙烯氧化
50
2020年Q4
斯爾邦石化
MTO
30
2021年Q1
中安聯合
合成氣
60
2021年Q2
內蒙古久泰
合成氣
50
2021年Q3
總計
415
-

數據來源:公開資料整理

    聚醚單體價格與EO基本同向變動,從EO合成聚醚單體這一環節的利潤較為穩定。截至2019年底,國內共有規模以上的聚醚單體生產企業30余家,總產能約為239萬噸。其中產能規模最大的為奧克股份,聚醚產能66萬噸;蘇博特的聚醚產能屬于行業第二梯隊,共10萬噸。聚醚單體行業CR8=69%,大幅高于聚羧酸母液和成品的集中度。聚醚單體價格與EO基本同向變動,自2016年以來維持較穩定的利潤空間,2017-2019年聚醚單體-EO的年均價差分別為2652、2656和2771元/噸。

聚醚單體和EO價差相對穩定

數據來源:公開資料整理

EO市場價格

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