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工程機械行業:3月份挖機銷量超預期 二季度工程機械增長確定性高

2020年04月09日 16:34:39字號:T|T

    事件:根據中國工程機械工業協會行業統計數據,2020 年3月,共計銷售各類挖掘機械產品49408 臺,同比漲幅11.6%,其中國內市場銷量46610 臺,同比漲幅11.2%,出口銷量2798 臺,同比漲幅17.7%。

    3 月挖機銷量超預期,國內增量主要由小挖貢獻:3 月份國內挖機銷量46610 臺,同比漲幅11.2%,其中中聯首次納入銷量統計,貢獻一定增量,總體在今年開工滯后的情況下仍實現增長,超市場預期。國內小中大挖分別銷售30105/11288/5217 臺,分別實現18.4%/0.2%/0.2%的增長,由此看3 月銷售增量主要由小挖貢獻,主要是下游農村水利建設、市政改建等小型工程復工較快,需求較好。

    出口方面,3 月份仍實現2798 臺,同比增長17.7%,預計后續海外疫情對出口銷量的影響將逐漸顯現。

    繼續看好4 月旺季銷量,龍頭競爭優勢將更加突出:根據我們的草根調研,4 月初挖機開工率已回升至60%-70%,相比往年旺季最高峰80%左右還有一定空間,隨著復工推進開工將繼續向上,估計到4 月中旬前后到旺季最高峰。近期行業銷售火爆,考慮到今年銷售旺季整體推遲,我們判斷4 月份國內銷量同比增速可能超過40%。此外,由于今年疫情導致主機廠開工較晚,影響前期備貨,目前行業已出現缺貨現象,從我們了解的情況看,從供應鏈到主機廠產能都有一定制約,后續海外疫情蔓延可能影響發動機、液壓件等核心零部件供應,這一背景下國內龍頭主機廠供應鏈保障能力、生產調度能力更強,競爭優勢將更加突出。

    加大逆周期調控力度,二季度工程機械板塊增長確定性高:短期疫情對國內經濟產生了較大影響,政策面將加大逆周期調控力度。3 月27 日,中共中央政治局會議指出積極的財政政策要更加積極有為,并特別提到將適當提高財政赤字率,發行特別國債,增加地方政府專項債券規模,這為后續基建項目提供了充足的資金彈藥。截止一季度末,全國已新增發行新增專項債10829 億元,發行進度大幅提前,并且明確專項債不得用于土儲與房地產,投入基建將維持高比例。工程機械板塊將顯著受益基建投資力度提升,二季度板塊增長確定性高。

    投資建議:考慮到二季度工程機械板塊增長確定性高,重點推薦主機廠龍頭三一重工、中聯重科、徐工機械、柳工,格局較好的核心零部件公司恒立液壓、艾迪精密,塔吊租賃商建設機械和高空作業平臺廠商浙江鼎力等。

    風險提示:國內疫情反復影響開工,出口需求超預期下滑等

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