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國星光電:業績符合預期 二期擴產即將到來

2020年04月09日 17:23:27字號:T|T

    事件:公司日前發布2019 年年報,公司2019 年營業總收入40.69 億元,同比去年增長0.08%,凈利潤為39368.21 萬元,同比去年-8.68%,銷售毛利率為21.47%,平均ROE 為11.47%。

    芯片市場波動,業績短期受到影響。由于2019 年度LED 芯片行業供過于求競爭激烈,公司的子公司國星半導體對外銷售產品價格下滑、亞威朗科技產品價格下滑并且階段性停產,因此公司LED 芯片業務收入同比下滑51.48%,公司利潤也受到拖累。我們認為2020 年LED 芯片價格維持相對穩定的低位,因此公司芯片業務繼續大幅度下滑概率較低。

    小間距擴產持續推進,對沖芯片業務沖擊。公司是小間距LED 封裝行業的領軍企業之一,目前小間距產品仍然受到下游客戶的歡迎,目前公司小間距LED 封裝業務的瓶頸依舊在于產能的擴充,公司2019年1 月發布了產能擴張公告,從Q2 公司開始逐漸擴產,根據公司日前發布的投資新一代LED 封裝器件及芯片擴產項目進展公告,公司第一期LED 封裝器件及芯片擴產項目投入實施完畢并達產,并開始第二期5 億元的投資,由于小間距LED 封裝產品是公司的高利潤率產品,我們認為公司擴產將能夠帶動未來業績將逐步向好。

    Mini Led 迎來發展,新興業務持續布局。公司是Mini LED 龍頭企業之一,我們認為經歷了兩年的技術產業化完善,Mini LED 行業將在今年開始持續增長。根據公司年報,公司在2019 年推出了Mini LED產品 IMD-M09T,目前已經規模量產,并推出間距更小的IMD-M05。

    此外公司的MiniLED 產品進入了TCL 等主流客戶供應體系,MiniLED 將會成為公司的重要增長點。除了MiniLED,公司還在UV LED領域全面布局UVA/UVB/UVC,陸續推出近紫外LED、深紫外LED及模組,并與多家知名廠商建立合作伙伴關系,在全球對殺毒技術需求不斷增加的背景下,或將成為又一增長點。

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